Жуткая неделя, но американская эпоха не

Жуткая неделя, но американская эпоха не заканчивается ("The Washington Post", США) Фактически именно сбережения во всех странах мира раздули пузырь недвижимости в США Найал Фергюсон (Niall Ferguson), 23 сентября 2008 Является ли обвал на Уолл-стрит предвестником конца американской эпохи? Многие специалисты полагают, что наступивший на прошлой неделе финансовый хаос знаменует собой начало как серьезной политической, так и экономической рецессии в США. 'Стоит ли остальному миру по-прежнему всерьез относиться к американской модели свободного рынка после случившейся катастрофы?' - спросил меня в прошлый четверг один известный британский журналист. Разразившийся кризис, полагает он, для экономики оказался тем же, что и война в Ираке для американской внешней политики: он стал смертельным ударом по американским претензиям на глобальное лидерство. Конечно, если считать разглагольствования о наступлении эпохи однополярного мира после развала советской империи высокомерием, то случившийся кредитный кризис выглядят как заслуженное возмездие для Америки. Десять лет назад в Штатах можно было наблюдать необычное соревнование в самонадеянности. Неоконсерваторы требовали, чтобы весь мир подтянулся и следовал курсом американской политики или в противном случае готовился быть 'вбомбленным' в демократическую эпоху. Не менее напыщенные неолиберальные экономисты призывали мир как можно скорее принять вашингтонскую концепцию расширения торговли, контроля над инфляцией и стимулирования иностранных инвестиций или в противном случае готовиться к грядущей распродаже. Одни злорадствовали над политической недееспособностью исламского мира; другие изгилялись над 'взяточным' азиатским капитализмом, предположительно ставшим главной причиной азиатского финансового кризиса 1997/98 гг. Неоконы получили свое в Ираке, где американские войска встречали далеко не как освободителей. А неолибералам пришлось платить по счетам в этом месяце, когда республиканское казначейство, возглавляемое бывшим генеральным директором Goldman&Sachs, фактически национализировало крупнейших ипотечных кредиторов в стране, а затем - и крупнейшую страховую компанию. Пока кандидаты в президенты с редким единодушием обрушивали потоки брани на опешивших спекулянтов и регуляторов с Уолл-стрит, со сцены, похоже, уже вынесли декорации 'рыночного фундаментализма', по образному выражению Джорджа Сороса. Изменение политической парадигмы сегодня налицо. Но означает ли это также и изменение глобальной расстановки сил? Чтобы ответить на этот вопрос, нам нужно внимательнее изучить подлинную природу случившегося кризиса. Мы переживаем кончину того, что Мориц Шуларик из берлинского Свободного университета и я назвали 'Химерикой' (Chimerica - каламбур, составленный из двух слов - Китай (China) и Америка (America) - прим. перев.). Оно означает, что главным в мировой экономике в последние 10 лет стали отношения между Китаем и Америкой. Если представить себе единую экономику под названием Химерика, легко увидеть, что на нее приходится около 13% земной поверхности, четверть всего населения земного шара, около трети мирового валового внутреннего продукта и свыше почти половины мирового экономического роста за последние шесть лет. Какое-то время казалось, что этот симбиоз почти идеален: одна половина делала сбережения, а другая совершала расходы. Сравнение объемов чистых национальных сбережений в структуре валового национального продукта показывает, что американские сбережения снизились с более чем 5% в середине 1990-х годов практически до нуля к 2005 году, в то время как китайские выросли с менее чем 30% почти до 45% за тот же период. Такой разрыв в уровне сбережений привел к образованию огромного долга США, поскольку азиатский 'избыток сбережений' позволил американским потребителям недорого занимать деньги, а дешевый китайский труд помогал сдерживать инфляцию. Излишне говорить о том, что не только Соединенные Штаты занимали деньги, и не только китайцы их одалживали. Во всех англоязычных странах, и даже в таких, как Испания, потребительская задолженность возросла, а традиционная бережливость оказалась принесена в жертву играм с использованием заемных средств на рынках недвижимости. При этом не только в Китае, но и в других странах Азии национальная валюта оказалась привязанной к мировой, что позволило им не только финансировать дефицит счета текущих операций за счет накопленных резервов в иностранной валюте, но также поддерживать экспорт на достаточном уровне. Экспортеры углеводородов с Ближнего Востока и других стран также стали получать огромные профициты, сплавляя излишки нефтедолларов в англосферу и ее сателлитам. Именно Химерика стала настоящей движущей силой мировой экономики. По мере увеличения огромного объема заимствований и кредитования некоторые экономисты пытались найти обоснования происходящему. Некоторые утверждали, что это - 'Бреттон-вудс II' - новая система международного валютного регулирования, сродни той, которая связывала Западную Европу и США после Второй мировой войны. Другие называли складывающуюся ситуацию 'стабильным равновесием', которое, как ожидалось, должно было продержаться в течение некоторого времени. Последовавшая волна дефолтов на ипотечном рынке показала, насколько нестабильной оказалась Химерика. Фактически именно сбережения во всех странах мира раздули пузырь недвижимости в США. Легкие деньги (всегда надувающие спекулятивные пузыри) шли рука об руку со слабыми кредитными стандартами и откровенным мошенничеством. Эйфория со временем сменилась разочарованием, перешедшем затем в панику. Неприятности начались на рынке необеспеченных закладных, поскольку, очевидно, что именно его и должно было прорвать в первую очередь. Но вскоре стало ясно, что будет затронут весь рынок недвижимости в США. Со времен Великой депрессии мы не видели, чтобы цены на жилье в ежегодном исчислении снижались более чем на 10%. Случившееся позволяет сделать три основных вывода. Во-первых, произошедшее выявило слабость некоторых банков (в частности - инвестиционных, которые не могут опереться на подушку безопасности в виде депозитов клиентов), не способных ужаться и самостоятельно выдержать падение курсов акций. Во-вторых, крах финансовых компаний спровоцировал последующий кризис на обширном но непрозрачном рынке деривативов - производных финансовых инструментов, особенно кредитных свопов. Третье и самое важное, сокращение валюты банковских балансов почти наверняка ввергнет в рецессию всю экономику США. Мэйн Стрит только начинает ощущать последствия кредитного коллапса на Уолл-стрит. Каковы геополитические последствия всего этого? Одним из вероятных результатов может оказаться ускорение 'великой реконвергенции' между Востоком и Западом. Если обратиться к самому первому отчету Goldman&Sachs о 'странах БРИК' (Бразилия, Россия, Индия и Китай), то в нем говорилось, что Китай может превзойти США по размеру ВВП к 2040 году. Однако в последующих отчетах эта дата сместилась уже на 2027 год. Возможно, это случится еще раньше. Одним из неизбежных последствий кредитного кризиса будет то, что экономика в обозримом будущем США будет расти более медленными темпами, где-то ближе к 1% или 2% в год, а не 3% или 4%, к которым все привыкли. Частично плановая экономика Китая, напротив, легко сможет сохранять 8% или даже более ежегодный рост, стимулируемая государственными инвестициями в инфраструктуру и растущим потребительским спросом. Поскольку ключевой движущей силой экономического роста Китая уже не является чистый экспорт, американский чих теперь вряд ли вызовет азиатскую простуду. Дни, когда доллар был единственной международной резервной валютой, может быть, также подходят к концу. Резервная валюта не вечна, как это явственно продемонстрировал британский фунт. Когда-то фунт стерлингов был мировой валютой номер один, в которой совершалось большинство финансовых операций в мире. Он умирал долгой и медленной смертью, снизившись с US$4,86 в 1930 году почти до уровня доллара в начале 1980-х годов. Главной причиной его падения были огромные долги, сделанные Великобританией во имя сражений в мировых войн. Второй причиной было замедление темпов роста: экономика Великобритании в послевоенные десятилетия, вплоть до начала 1980-х годов, бала одной из самых худших в развитых странах. Если основным фискальным последствием кредитного кризиса станет значительное увеличение обязательств федерального правительства, и так уже существенно возросших, благодаря национализации Fannie Mae и Freddie Mac, США могут оказаться в аналогичной ситуации. Доллар может постигнуть судьба фунта, и он будет переведен в категорию бывших резервных валют. А США потеряют удобный инструмент, позволяющий брать в долг у иностранцев в своей собственной валюте по низким процентным ставкам. При оторвавшемся от США Китае, меньше полагающемся на экспорт в Америку и не уже заботящемся о привязке юаня к доллару, конец Химерики выглядит очень реальным. А с ее смертью должна измениться и глобальная расстановка сил. Уже не столь зависящий от обязательство китайско-американского договора о дружбе 1972 года, Китай может начать пробовать устанавливать свое глобальное влияние в других областях, начиная от Шанхайской организации сотрудничества, объединяющей Китай, Россию и четыре центрально-азиатские страны, до нарождающейся китайской империи в богатой сырьем Африке. Однако экспертам всегда следует осторожно относиться к предсказаниям падения и краха США. Америка и в прошлом проходила через финансовые катастрофы, не только Великую депрессию, но и Великую стагфляцию 1970-х годов, и выходила из них, только укрепив свое геополитическое положение. Подобные кризисы, какими бы тяжелыми они не были для нас, всегда еще сильнее сказывались на соперниках Америки. То же самое, похоже, происходит и сегодня. Согласно индексу Morgan Stanley Capital International Index, фондовый рынок США в этом году упал приблизительно на 18%. Этот показатель для Китая оказался равен 48%, а для России, наиболее пострадавшей из всех мировых формирующихся рынков, он составил 55%. Подобные цифры - не лучшая реклама для более регулируемых и управляемых государством экономических моделей, пестуемых в Пекине и Москве. Более того, инвесторы по-прежнему продолжают рассматривать государственные обязательства США как 'безопасное убежище' на неопределенное время, а заключительный этап финансового кризиса показал, что доллар стал только укрепляться, а падать еще больше. Конечно, это может быть и агонией 'безопасного убежища', особенно если окажется, что власти США не смогут предотвратить новую волну банкротств банков в ближайшие дни. Тем не менее, предостережение сделано достаточно четко. За высокомерие последних лет, безусловно, последовала кошмарная финансовая расплата. Но еще слишком рано заявлять о том, что американская эпоха закончилась. Как и многое другое, сделанное в США, это возмездие может быть успешно экспортировано. Найал Фергюсон - профессор истории Гарвардского университета. Его последняя книга 'Восхождение денег: Финансовая история мира' будет опубликована в ноябре этого года.

Ууууу, какой "весь мир" нехороший. Дают свои неправильные деньги, правильным США, и у честных благородных янки после этого несварение получается.

Цитата: За высокомерие последних лет, безусловно, последовала кошмарная финансовая расплата. Но еще слишком рано заявлять о том, что американская эпоха закончилась. Как и многое другое, сделанное в США, это возмездие может быть успешно экспортировано. Ну что, цель Штатов сформулирована достаточно чётко - "экспортировать" свои проблемы.

Особенно понравилось это: "Как и многое другое, сделанное в США, это возмездие может быть успешно экспортировано". Свои проблемы переложить на всеь мир - как это по-американски...

Веьма вероятно что США будут продавать свои активы, хапнутые по дешевке Восточной Европе. Покупателей не так много, РФ - не подходит по политическим мотивам. Так что наши некрупные соседи могут внезапно обнаружить, что скуплены КНР-ом... (с транслита)

Ну ничего. ничего. Придется американцам зарезать социальные программы, народ пойдет работать. Закроют свои базы по миру, перестанут летать в космос. Глядишь, потихоньку и выкарабкаются. Но сверхдержавой им уже не быть. А там глядишь и мир поспокойней будет.

..."...То же самое, похоже, происходит и сегодня. Согласно индексу Морган Станлеы Цапитал Интернатионал Индех, фондовый рынок США в этом году упал приблизительно на 18%. Этот показатель для Китая оказался равен 48%, а для России, наиболее пострадавшей из всех мировых формирующихся рынков, он составил 55% . Подобные цифры - не лучшая реклама для более регулируемых и управляемых государством экономических моделей, пестуемых в Пекине и Москве...."... Ага, тогда бы и объемы рынков обьявили ...наш рынок, по сравнению с американским, даже рынком назвать нельзя - так ...ларек, соответственно и влияние на национальную экономику намного меньше. (с транслита)

Это какой-то даже не полуанализ, а справка с мольбой в конце, типа "Господи, пронеси и на этот раз. Я не понял как ты это сделал прошлый раз, но сделай как-то так и сейчас". А за счет каких механизмов? Постедством чего проносить-то будет? Чечек не понимает, что сейчас, в отличие от 70-х, и деньгам и сырью есть куда перетечь и на что потратиться с прибылью. (с транслита)

Человек не понимает что второй раз пузырь надуть будет трудно. А один из важных индикаторов состояния экономики США является потребительское настроение. Какое нафиг сейчас настроение? Еще года так 2-3 назад помню навязчивые предложения для персонального рефинансирования например под 0% APR в первый год - некоторый народ умудрялся сои моргиджи по кредиткам раз в год рефинансировать под 0%. Кто-то умудрялся даже вытаскивать через схемы это рефинансирование без коммисий кешем и класть на депозиты. Сейчас этих предложение нет. Зашел в ситибанк и посмотрел раздел transfer balance - no offers. Народ в США в ближайшее время будет меньше грузится на кредиты, уменьшая этим самым ВВП. ЧТобы все стало как полтора года назад - надо опять бесплатные кредиты, новый пузырь. Это еще все упрощенно, а если разбираться глубже - все еще хуже.

"Но еще слишком рано заявлять о том, что американская эпоха закончилась. Как и многое другое, сделанное в США, это возмездие может быть успешно экспортировано ." Пардон, господа, но я тоже уцеплюсь за эту фразу. Эта "американская неожиданность" будет экспортирована главным образом в те страны, чьи валютные резервы держаться в долларовых бумагах. Про арабов прошла инфа, что собираются от бакса отказываться. Не опоздайте ,товарищи ! В очень интересную эпоху живем. За последние 10-15 лет Россия прошла от полного развала до возрождения. Америка может обдристаться не по-детски. Так, что встанем подальше, а то брызги фекалиев долететь могут. Резервный фонд в реальные активы, а не в туалетную бумагу с изображением американских президентов. Туалетную бумагу дяде Сэму, ему скоро дупло подтирать понадобится.

Как и многое другое, сделанное в США, это возмездие может быть успешно экспортировано. Какая жуткая фраза

Ну а что вы хотели? Они же делали долги на триллионы долларов, прекрасно понимая, что отдавать не смогут- просто-напросто нечем. Только нарисовав ешё и ещё зелёных бумажек- но для этого надо, чтобы их в мире продолжали принимать так же, как и раньше. Суки всё-таки наши финансовые начальники. Вместо того, чтобы тратиться хотя бы на инфраструктуру (дороги стройте, дорог же нет нормальных в стране!) эти придурки душили экономику без кредитов, держа кубышку в этих самых Фанни и Фредди, колторые уже благополучно накрылись. И ведь сколько народу писало об этом- уже даже совсем неспециалистам, простым обывателям было ясно, что это всё накроется очень скоро, так просто нельзя вести хозяйство и финансы. Получается, что Кудрин тупее домохозяйки? (с транслита)

Вы горюете, о том, что в России бесплатных кредитов не нараздавали как в Америке? Если в теме не разбираетесь - то хотя бы на положение США посмотрите. И тыщу пятсотый раз и вам еще повторю: деньги, доллары в частности, да и евро, золото и прочее еще никто отменять не собирается. Долларов в ЗВР даже половины нету и пока нету собственной финансовой системы, хотябы уровня Германии - без ннн-го числа долларов вообще кирдык будет - это вам любой абитуриент экономического колледжа [ПТУ] объяснит.

А как же. Что, что а объяснять економисты умеют. Хочешь - сверху вниз объяснят, а хочешь - снизу вверх. Вот если б еще объяснили - что за блаж такая взялась у российских компаний и банков за дешевыми кредитами обращаться в западные финансовые институты... наверно, чтоб кирдык пришел, не иначе.

Проблема в контроле за осваиванием, если раздавать через госбанки. А если раздавать не через госбанки, а через коммерческие возможно при снижения ставки рефинансирвания до 1%, что кстати просто взорвет рынок недвижимости и настанет потребительский бум почище чем в США. Фундамент завода не успеете поставить, как большая часть выделенных "бесплатных" денег осядет в Китае в виде платы за товары народного потребления. А так получается: привлекли банки на Западе доллары, продали их ЦБ за свеженапечатанные рубли. И валютня выручка экспортеров тоже самое - продается за рубли, которые печатает ЦБ. По вашему надо сделать так: скупать в ЗВР доллары за рубли, а доллары потом еще раздавать бесплатно в ту же кассу.

Проблема в контроле за осваиванием, утверждаете... То бишь в воровстве. Ну так, коли руководство финансами страны не в состоянии обеспечить контроль за казенными средствами, то им следует предложить только одно - ребята, встали и с вещами на выход, руки можете держать свободно. И почему если при низкой ставке рефинансирования использовать коммерческие банки, то возникнет БУМММ? А при получении относительно дешевых кредитов на западе он не возникнул. Чем деньги, полученные от наших финансистов, отличаются от денег, полученных от западных? Что пахнут по-другому? Не вижу связи между дешевыми кредитами для производства и китайскими товарами. А получается так - отправили деньги за запад, в долговременные обязательства под 1-1.5%, они эти деньги, в том числе, дали своим банкам, уже под более высокий процент, 2.2 -2.5 % согласно ИХ ставке рефинансирования, те, в свою очередь, дали коммерческие кредиты нашим компаниям и банкам, добавив свою долю малую - процента так 2-3, но, естественно, под залог активов, наши берут, все одно ниже чем на внутреннем рынке - наша то ставка от 14 до 11 %, ставка ЦБ. Вот интересно, а доля чиновников минфина в этой схеме какова? Вот и думайте, причем тут доля долларов, ЗВР, бесплатная касса и прочие заумности. Да, прежде чем ипотеку вводить, след в стройкомплекс вложиться. И систему выделения земли под строительство и создание инфраструктуры проработать. А вы про абитуриентов из колледжа. Любите красивые слова?